고정 수입 전자 거래 시스템

Fixed Income Electronic Trading 매직 인삼이란 무엇입니까? Sansan Danesh는 FIX Protocol Ltd 인 FPL 공동 위원장으로서 재무 메시징 거래 단체에서 Global Fixed Income Committee의 회장이며, Etrading Software의 관리 파트너는 당일 근무합니다. 고정 수입 시장은 지난 수년간 전례없는 혼란이 목격되어 시장 구조, 건축 및 배관에 대한 근본적인 변화를 이끌고 있으며 세계 채권위원회의 Sampan Danesh FPL 공동 의장과 Etrading Software의 관리 파트너를 쓴다. 변화 과정이 여전히 불완전하다고 말하는 것은 사실입니다. 하나의 핵심 추세는 새로운 규제 및 상업 압력의 해일에 의해 야기 된 도전에 대한 전자 거래의 증가를 명확하게 보여줍니다. 고정 수입 시장은 과거에 휘발성이었습니다 몇 년 동안 UBS와 같은 일부 선수들도 시장을 떠났다. 이것은 시장 구조에 근본적인 변화를 가져 왔고 많은 사람들이 전자 거래로 전환하게했다. 그러나 고정 수입 부문의 일부가 전자 거래에 참여하고 약속 된 이익을 실현할 수 있다는 희망을 충족시키기 위해 FIX와 같은 공통된 표준 및 합의 된 메시징을 기반으로 마이 그 레이션을 수행해야합니다 의정서 회사 FPL은 이것이 나의 타이틀에서 언급 한 마법의 재료라고 규정하고있다. 공통 기준이 없으면, 각 전자 거래 장소는 사일로에서 작동 할 위험이 있으며, 이로 인해 새로운 사고 후 전자 시장에 유동성을 공급하는 것이 훨씬 더 어려워 질 것이다 , Pittsburgh G20 변경, Dodd-Frank, EMIR 및 기타 호스트 변경으로 인해 새로 파편화 된 세계에서 유동성을 찾는 것이 더 어려울 것입니다. 산업계가 시장 인프라를 관리하고 유지할 수있는 많은 프로토콜을 유지해야만 전자 거래로 전환 할 때의 비용상의 이점은 사라집니다. 이러한 공통점은 무엇입니까? andards. 누가이 블로그에서, 나는 FIX Protocol Ltd에서 일하고있는 몇 가지 표준에 대해 설명 할 것입니다. FPL는 비영리 업계 중심 표준 기관으로서, 그 중심에 있습니다. 글로벌 채권위원회 (Global Fixed Income Committee) 내의 무역 커뮤니티 인 GFIC은 또한 이러한 기준의 채택이 업계의 비용을 낮추고 효율을 높이며 새로운 규제 환경을 위해 업계를 준비하는 방법을 모색 할 것입니다. FPL-FIC 이니셔티브는 트레이딩 스왑 및 채권 상품에 FIX 프로토콜을 사용하기위한 모범 운영 지침을 정의합니다. 트레이딩 활성화 표준화 이니셔티브를 나타내는 FPL-TESI 이니셔티브는 전자 거래 platforms. FPL-FIC Initiative 표준화 된 전자 거래. 스왑 권장 사항 작성 FPL-FIC Fixed Income Connectivity initiative 시작 2011 년 6 월, 선도 은행 그룹의 요청에 따라이 이니셔티브는 매도자 측, 매수자 측, 집회 장소 및 ISV를 통합하여 고정 수입 상품 거래를위한 업계 지침을 정의했습니다. 미국의 Dodd-Frank와 유럽 ​​연합 (EU) 금융 시장 지침 MiFID II의 시장과 처방전없이 장외 파생 상품을 전자 플랫폼으로 이전하도록 요구하는 규정에 따라 FPL 그룹은 금리 스왑 IRS 및 신용 불이행 거래에 중점을 두었습니다 스왑 실행 시설에 대한 CDS 교환 SEF와 조직 된 무역 시설 유럽의 OTF는 기본적으로 다자간 무역 시설 MTF를 공식화 할 때 EU 규제 당국이 MiFID를 처음으로 놓친 모든 것입니다. GFIC 그룹은 FIX 모든 일반적인 SEF 비즈니스 워크 플로우에 사용할 메시지이 문서는 2012 년 3 월에 FPL에 의해 비준되고 발표되었습니다. 업계에서 폭 넓은 지원을 얻은 사실상의 표준 인 SEF 연결성입니다. 스왑 표준에 대한 다른 표준 단체와의 협조 2012 년 맞춤 FpML 사전 전송시 FpML과 FIX 메시징 간의 상호 운용성을 보장하기 위해 FPL 및 ISDA 공동 관리하에 병렬 이니셔티브를 보았습니다 통합 메시지 내에서의 CDS IRS 제품 정의의 상호 운용성 지침은 2012 년 12 월에 작성된 권고 문서에 통합되었습니다. 본드 권장 사항의 작성 스왑 이니셔티브의 성공을 바탕으로 GFIC은 새로운 모범 사례 지침 미국 국채, 유럽 국채, Gilts 등을 포함한 채권 시장과 신용 도구 유럽 신용, Surpas, Agencies, US corporates 등을 포괄하는 채권 시장이 올해 2 월에 공식적으로 발표되었습니다 아직도 비교적 새로운 동안, 이 채권 거래 지침 이미 업계 내에서 상당한 지원을 얻었으며 성장 및 성장할 것입니다 .2013 년 이후 GFIC은 추가 워크 플로우 및 제품을 지원하고 보류중인 규제 요구 사항과 함께 지침이 발전하도록하는 베스트 프랙티스 문서를 개선하고 있습니다. 작업 그룹의 초점 2008 년 금융 위기의 결과 중 하나는 대다수의 파생 상품을 전자 거래로 규제 당국에 강제 이전하는 것입니다 개최지 시장 구조에 대한 이러한 변화로 인해 상인권 관리의 현재 프로세스가 집중되었습니다. 오늘날 고객을 OTC 전자 거래 플랫폼으로 전환시키는 프로세스는 각 개별 OTC 시장에 독점적입니다. 종종 임시적이고 수동적이며 시간 소모적 인 불필요하게 높은 가동 가능 비용 및 오류율을 초래합니다. 특히 전자 거래 현장의 수가 늘어남에 따라 인 타이틀먼트 워크 플로우가 크게 증가 할 수 있다는 점을 감안할 때, 클라이언트 인 에이블먼트에 대한 자동화되고 표준화 된 접근법의 잠재적 인 잠재적 이점을 제시합니다. 브로커가 현재 부담하고있는 운영 리스크를 줄이는 것은 물론, 상인 인 에이블먼트에 대한 표준화 된 접근 방식은 구매자에게보다 빠르고 높은 품질의 인 에이블먼트 프로세스를 제공 할 것이다. 이니셔티브의 시작 FPL-TESI 트레이딩 인 에이블 표준화 이니셔티브는 금년 2 월 은행 그룹의 요청에 따라 출범했다. 구매자 거래자가 고객 측 D2C 개최지에서 판매 측 은행과 거래 할 수 있도록 공개 업계 표준을 정의하는 것 이니셔티브의 주요 목표는 CDS 및 IRS 거래를 SEF로 원활하게 마이그레이션하는 것입니다. 최근 주요 채권 상품에 대한 거래 권한도 포함하도록 증가했습니다. 자격 취득의 창출 mendations 상인 인 타이틀먼트를 설정하고 관리하는 데 필요한 FIX 메시지 흐름에 권장되는 방법을 만드는 작업이 진보 된 단계입니다. 최신 초안이 이제 기능 완료되었으며 검토를 위해 FPL 회원사에 곧 공개 될 것입니다. 앞으로 몇 달 안에 시행 할 수 있도록 대중에게 공개 될 것입니다. 검토 과정에서 생성 된 모든 피드백을 고려하고 통합 한 다음에는 FPL이 공식적으로 문서를 비준하면 완료됩니다. 완료되면 지침에 따라 거래 관계가 어떻게 될 수 있는지 설명합니다 운영 리스크를 줄이고 SEF 및 채권 전자 거래 장소에서의 거래 활성화의 효율성을 증가 시켰습니다. 역사적으로 고정 수입의 전자 거래는 독점적 인 프로토콜을 채택한 독립 실행 형 사일로에서 수행되었으며, 프로세스 및 워크 플로우의 변화 최근의 채권 시장에서의 격변 ave는 심한 고통을 초래했습니다. 한 가지 이점은 업계에서 전자 거래의 모든 이익을 실현할 수있는 공통의 접근법과 표준이 필요하다는 공동체의 인식이었습니다. 이것이 바로 FPL이 추진하고있는 것입니다. 물론, 이것은 그 협업은 모든 영역에서 경쟁을 대체해야합니다. 단순히 공통 표준이 효율적인 플랫폼을 제공한다는 것을 의미합니다. 시장 참여자가 경쟁 할 수 있고 혁신적인 솔루션을 더 많이 제공 할 수 있기를 바랍니다. FPL의 GFIC 그룹의 작업은 고정 수입 커뮤니티는이 교훈을 마음에 새겼습니다. 미래를 살펴보면 채권 시장에서 수익성 저하로 이어지는 운전자가 아직 완화되고 있다는 징후가 없습니다. 이러한 압력에 대처하기 위해 업계는 모든 기회에 대해 계속 탐험해야합니다. 산업 표준을 설정하여 산업 비용을 낮추고 효율성을 창출 할 수있는 영역 다행히도, 최근의 혼란으로 인해 업계는 표준의 확장을 통해 비용을 절감 할 수있는 큰 범위를 남겨 두었습니다. 향후 블로그에서 이러한 이니셔티브와 노력에 대한 독자의 의견을 업데이트하고 그 사이에 어떠한 피드백도 환영 할 것입니다. FPL에게 연락하십시오. bobsguide 블로거는 FPL 큐레이터의 약력과 그림 아래이 페이지의 오른쪽 상단에있는 링크를 통해 자본 시장에 글을 작성한 메시징 표준 단체에 이메일을 보내주십시오. 고정 수입 전자 거래 매직 성분이란 무엇입니까? FPL 공동 위원장, 재무 메시징 거래 기관 및 Etrading Software의 관리 파트너로 근무하고 있습니다. 채권 시장은 지난 몇 년 동안 전례없는 혼란을 겪어 왔으며 근본적인 변화를 주도하고 있습니다 시장의 구조, 건축 및 배관 공사에 관해서는 세계 채권위원회의 Sampan Danesh FPL 공동 의장과 Etrading Sof의 경영 파트너 변화의 과정이 여전히 불완전하다고 말하는 것이 사실이지만, 새로운 규제 및 상업적 압력의 해일에 의해 야기 된 도전에 대한 전자적 거래의 증가가 명확한 핵심 추세입니다. 채권 시장은 휘발성이었습니다 지난 몇 년 동안 UBS와 같은 일부 업체들도 섹터를 빠져 나갔다. 이것은 시장 구조에 근본적인 변화를 가져 왔고 많은 사람들이 가능한 해결책으로 전자 거래로 전환하게 만들었다. 그러나 일부는 고정 수입 부문은 전자 거래를하고 있으며, 약속 된 이익을 실현할 수 있도록 보장하기 위해 이주는 공통 표준 및 FIX Protocol Ltd와 같은 합의 된 메시징에 의해 뒷받침되어야합니다. FPL 규정은 본인이 제 제목에서 언급 한 마술 성분입니다 . 공통 기준이 없으면 각 전자 거래 장소는 사일로에서 운영 될 위험이 있으며, 이로 인해 새로운 충돌 후 전자 시장에 대한 판매가 훨씬 더 어려워 질 것입니다 Pittsburgh G20 변경, Dodd-Frank, EMIR 및 기타 호스트 변경으로 인해 새로 파편이 된 세계에서 유동성을 찾는 것이 더 어려울 것입니다. 전자 업계 유일한 거래로 옮겨가는 것의 많은 비용상의 이점은 업계가 시장 인프라를 관리하고 유지하기 위해 수많은 프로토콜을 유지해야하기 때문에 손실 될 것입니다. 이러한 공통 표준은 무엇이며 누가 그 정책을 작성하고 있습니다. 이 블로그에서는 FIX Protocol Ltd에서 작업중인 표준 몇 가지를 설명 할 것입니다. FPL은 비영리 업계 중심 표준 단체로서 거래 커뮤니티의 중심에 있으며 글로벌 채권위원회 GFIC 또한이 표준의 채택이 업계의 비용을 낮추고 효율을 높이며 새로운 규제 환경을 위해 업계를 준비하는 방법을 모색 할 것입니다. FPL-FIC 이니셔티브는 모범 사례 구 거래 활성화 및 표준화를위한 FPL-TESI 이니셔티브 이것은 전자 거래 플랫폼 전반에서 딜러와 고객 간의 거래 관계를 가능하게하는 개방 표준을 촉진하기위한 것입니다. FPL FIC 이니셔티브 표준화 된 전자 거래. 스왑 권장 사항 작성 선도 은행 그룹의 요청에 따라 2011 년 6 월에 FPL-FIC Fixed Income Connectivity 이니셔티브가 시작되었습니다. 이 프로그램은 매도자 측, 매수 측, 집행 장소 및 ISV는 고정 수입 상품 거래를위한 업계 지침을 정의합니다. 미국과 EU의 Dodd-Frank와 MiFID II의 MiFID II Markets in the horizon, 그리고 장외 파생 상품의 이전을 의무화하는 규칙 FPL 그룹은 전자 플랫폼에 대해 금리 스왑 IRS 및 신용 디폴트 스왑 CD 거래에 초기 초점을 맞추 었습니다 S 스왑 실행 시설 SEF 및 조직 된 무역 시설 유럽의 OTF는 기본적으로 다자간 무역 시설 MTF를 공식화 할 때 EU 규제 당국이 MiFID를 처음으로 놓친 모든 것입니다. GFIC 그룹은 FIX 메시지를 정의한 4 권의 문서 세트를 만들었습니다 모든 일반적인 SEF 비즈니스 워크 플로우에 사용이 문서는 2012 년 3 월에 FPL에 의해 비준되고 발표되었습니다. 이 가이드 라인은 SEF 연결을위한 사실상의 표준으로 자리 매김했으며 업계에서 폭 넓은지지를 얻었습니다. 스왑 표준에 대한 다른 표준기구 2012는 FIX 메시지 내에 사용자 지정된 FpML 사전 거래 CDS IRS 제품 정의를 보낼 때 FpML과 FIX 메시징 간의 상호 운용성을 보장하기 위해 공동 FPL 및 ISDA 통치하에 병렬 이니셔티브를 보았습니다. 상호 운용성 지침은 2012 년 12 월에 작성된 권장 사항 문서에 통합되었습니다. 채권 추천서 GFIC은 정부의 미국 재무부, 유럽 국채, Gilts 등을 포함하여 세계적으로 중요한 채권 상품을 커버하기위한 채권 시장에 대한 새로운 모범 운영 가이드 라인을 만들고 신용 도구 인 유럽 신용, Surpas, Agencies , US corporates 등이 지침은 올해 2 월에 FPL에 의해 공식적으로 발표되었습니다. 비교적 새로운시기에 이러한 채권 거래 지침은 이미 업계 내에서 상당한지지를 얻었으며 성장 및 성장할 것입니다 .2013 그리고 GFIC을 넘어선 Best Practices 문서 추가 워크 플로와 제품을 지원하고 보류중인 규제 요구 사항과 함께 가이드 라인이 발전하도록 보장 작업 그룹의 초점은 모든 주요 고정 수입 전자 장소에서 권고 사항을 채택 할 수 있도록 보장하는 것입니다. FPL-TESI Initiative 표준 전자 권한 . 배경 2008 년 금융 위기의 결과 중 하나는 r 전자 거래 장소에 대다수의 파생 상품 거래를 실시하는 시장 구조의 변화 시장 구조에 대한 이러한 변화로 인해 상인 권리를 관리하는 현재의 프로세스가 중점을 이루었습니다. 오늘날 고객을 OTC 전자 거래 플랫폼으로 전환시키는 프로세스는 각 개별 OTC 시장 종종 민첩하고 수동적이며 시간이 많이 걸리고 불필요하게 높은 가동 가능 비용 및 오류율을 초래합니다 이러한 요소는 인 타이틀먼트 워크 플로가 성장할 가능성이 높다는 점을 감안할 때 클라이언트 인 에이블먼트에 대한 자동화되고 표준화 된 접근 방식의 큰 잠재적 이점을 시사합니다 현저하게 전자 거래 장소의 증가와 함께 브로커가 현재 부담하고있는 운영 리스크를 줄이는 것뿐만 아니라 상인 인 에이블먼트에 대한 표준화 된 접근법을 정의함으로써 구매자에게 더 빠르고 고품질의 인 에이블먼트 프로세스를 제공 할 것입니다. 이니셔티브 FPL-TESI 무역 활성화 표준화 이니셔티브는 la 이번 2 월 은행 그룹의 요청에 따라 고객 측 D2C 개최지에서 판매 측 은행과 거래하는 구매 측 거래업자의 허가를위한 공개 산업 표준을 정의하는 임무를 부여 받았다. 이 이니셔티브의 주요 목표는 SEF에 대한 CDS 및 IRS 거래의 원활한 이전을 보장합니다. 최근 주요 채권 상품에 대한 거래 권한을 포함하는 범위가 최근에 증가했습니다. 자격 권장 사항의 작성 FIX 메시지 흐름에 대한 권장 관행 상인 자격 설정 및 관리를위한 고급 단계가 완료되었습니다. 최신 초안이 이제 기능 완료되었으며 검토를 위해 FPL 회원사에 곧 공개 될 예정이며, 지침은 향후 몇 개월 안에 시행 할 수 있습니다. 검토 과정에서 생성 된 모든 피드백을 고려하고 통합하면 완료되어야하며, 문서는 FPL에 의해 정식으로 비준 될 것입니다. 완료되면, 전자 가이드 라인은 거래 관계가 어떻게 자동화 될 수 있는지를 설명함으로써 운영 리스크를 줄이고 SEF 및 채권 전자 거래 장소에서의 거래 활성화의 효율성을 증대시킵니다. 일반적으로 고정 수입의 전자 거래는 독립형 프로세스 및 워크 플로우를 채택한 사일로 (silos) - 고정 수입 시장의 최근 격변으로 인해 심각한 고통을 겪었지만, 전자 거래의 완전한 이익을 보장하기 위해 공통 접근법과 표준이 필요하다는 공동체의 실현이 한 가지 이점으로 작용했습니다 이 업계에서 실현 될 수 있습니다. FPL이 작업하고있는 것입니다. 물론, 이것이 공동 작업이 모든 영역에서 경쟁을 대체해야한다는 것을 의미하지는 않습니다. 단순히 공통 표준이 효율적인 플랫폼을 제공한다는 것을 의미합니다. 시장 참여자는 경쟁하고보다 혁신적인 솔루션을 제공 할 수 있습니다. FPL의 GFIC 그룹은 채권단이이 교훈을 마음에 새겼다는 분명한 증거입니다. 미래를 살펴보면 고정 수입 거래에서 수익성 저하로 이어지는 운전자가 아직 완화되지 않고 있다는 징후가 없습니다. 다행스럽게도 최근의 혼란이 일어나기 전에 수년간 많은 산업계가 표준 I의 확장을 통해 비용을 절감 할 수있는 큰 범위를 남겨 두었습니다. 앞으로의 블로그에서 이러한 이니셔티브 및 노력에 대한 독자를 업데이 트하고 그 사이에 어떤 피드백이라도 환영 할 예정입니다. FPL에게 연락하려면 제목 오른쪽에있는 링크를 통해 자본 시장에 글을 보내는 메시징 표준 기관에 전자 메일을 보내주십시오. 이 페이지는 FPL 큐레이터의 약력과 그림 아래에 있습니다. 고정 수입 트레이딩 가이드 제 1 부 - 수정본의 기본 구조 1 부 - 고정 수입 시장의 기본 구조 고정 수입 시장은 주식 시장의 2 배 이상이지만 일반적으로 언론에 의해 덜 밀접하게 따르며 일반에 의해 덜 잘 이해된다 투자 공개 초급 가이드의이 시작 부분에서는 채권이 주식과 다른 점, 주요 플레이어가 채권 시장에있는 방법 및 채권을 거래 할 때 개인이 직면하는 장점과 단점을 검토합니다. 고정 수입 주식과 다르다 고정 수입 시장과 주식 시장 간에는 많은 대조가 있지만, 거래와 관련하여 가장 중요한 두 가지 차이점이 있습니다. 고려해야 할 첫 번째 차이점은 고정 수입 시장 General Electric GE의 주식에 투자하는 데 관심이있는 사람은 고려해야 할 보안이 하나 뿐이지 만 동일한 사람에게는 수천 개의 증권이 있습니다 그 또는 그녀가 GE의 채권에 투자하기를 원한다면 마찬가지로 투자자는 재무부 시장에서 수백 가지의 오퍼링을 이용할 수 있습니다. 매우 다양한 이슈를 선택할 수있는 긍정적 인면은 투자자가 대개 매우 긴밀한 보안을 찾을 수 있다는 것입니다 그러나 이러한 요구 사항을 충족시키기 위해서는 투자자가 자신의 투자 요구가 무엇인지 정확하게 결정한 다음 필요에 가장 부합하는 보안을 위해 고정 수입 우주를 조사하는 프로세스가 필요합니다. 두 번째 주요 차이점 고정 수입과 주식 사이의 가격 투명성 영역에있다. 주가는 공개적으로 알려지며 모든 시장 참여자에게 변경 사항이 즉각적으로 전달된다. 따라서 주식 시장에 투자 한 투자자는 그 당시 공정한 시장 가격을 얻고 있음을 합리적으로 확신 할 수있다 그 또는 그녀의 구입 물론 공정한 시장 가격과 본질적인 가치의 수 있습니다 그리고 종종 크게 다를 수 있습니다. 반면에, 채권 시장에서 거래는 aler-to-dealer 또는 dealer-to-investor 이것은 모든 채권 시장의 거래 가격에 대한 중앙 기록이 없다는 것을 의미합니다. 또한 현저한 발행량은 일부 채권이 며칠, 몇 주 또는 심지어는 거래하지 않을 수도 있음을 의미합니다 이 상황은 주어진 채권에 대한 공정한 가격이 진정 무엇인지에 대해 투자자들에게 불확실하게 남겨 둘 수 있습니다. 다행스럽게도, 투자자들은 최소한 합리적으로 공정한 실행 수준을 확보 할 수있는 단계가 있습니다. 이 책의 뒷부분에 나오는 단계. 고정 수입 시장의 주요 고객은 누구입니까. 고정 수입 시장과 주식 시장 간의 또 다른 차이는 기관 투자가의 중요성입니다. 가격을 이동시키고 어느 시장에서든 거래를 지배하는 대형 기관 소매 투자자는 일반적으로 채권 시장에서보다 채권 시장에서 활발히 활동한다. 이 때문에 작은 주식 거래를하는 투자자는 일반적으로 형벌을받지 않는다 ty는 고정 수입 시장에서 사실이 아닙니다. 제도가 고정 수입 시장을 철저히 지배하고 있기 때문에 평균 무역 규모가 상당히 큽니다. 고정 수입의 무역은 종종 수백만 달러입니다 가치가있는 채권 투자자가 홀수 제트를 사거나 1 백만보다 작은 금액을 지불하면 더 큰 포지션에서 받게 될 가격에 비례하여 패널티를 지불하게 될 것입니다. 고정 소득 수익률이 역사적으로 주식 수익률보다 낮았 기 때문에 불일치는 실제로 매수자가 시간이 지남에 따라 투자자에게 장래 예상 수익의 상당 부분을 차지하게 할 수 있습니다. 개인 투자자가 갖는 장점 앞의 단락에서는 고정 수입 시장에 투자 할 때 개인이 직면 할 수있는 몇 가지 문제점에 대해 논의했습니다. 더 작은 투자자가 가질 수있는 몇 가지 이점이 있습니다. 첫 번째 이점은 장기 투자자가주의를 기울이지 않아야한다는 것입니다 매일의 시장 이동이 자유는 개인 투자자가 발생할 수있는 단기 시장 변동에 대해 걱정하지 않고 매력적인 장기적인 기회를 찾는 것을 허용합니다. 개인이 가질 수있는 두 번째 이점은 많은 기관보다 더 넓은 범위의 이슈를 고려할 수 있다는 것입니다. 기관 투자자들은 종종 그들이 할 수있는 것과 할 수없는 문제를 지시하는 매우 엄격한 투자 정책을 가지고 있습니다. 약간 유연한 투자로 개인은 채권 시장에서 어디서나 가치를 추구 할 수 있습니다. 개인 투자자가 갖는 최종 장점은 그들이 거래하지 않기로 선택할 수 있다는 것입니다 평가가 매력적이지 않은 경우 채권 뮤추얼 펀드 매니저 또는 다른 기관 투자가는 일반적으로 저렴하거나 값 비싼 채권을 사야할지 여부를 선택할 수 없습니다. 투자자는 새로운 자금이 유입되거나 오래된 채권이 성숙되면 채권을 구매해야합니다. 채권을 사는 것과는 반대로, 주식 시장이나 돈 시장 펀드에 더 많은 돈을 할당한다. 그녀는 밸류에이션이 매력적이지 않다는 것을 발견한다. 유사하게, 가격이 합리적으로 보일 때, 개인은 자신의 포트폴리오에 더 많은 채권을 구입할 수있다. 이러한 유연성은 대부분의 기관 투자가에게는 존재하지 않으며 개인에게는 커다란 이점이다.